این سایت در حال حاضر پشتیبانی نمی شود و امکان دارد داده های نشریات بروز نباشند
تحقیقات مالی، جلد ۲۶، شماره ۴، صفحات ۸۱۵-۸۳۵
عنوان فارسی بررسی قابلیت پوشش‌دهی رمزارزها بر ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سکه و سهام در ایران
چکیده فارسی مقاله هدف: پوشش ریسک انواع سرمایه‌گذاری با استفاده از رمزارزها، قابلیت مفیدی برای سرمایه‌گذاران به حساب می‌آید. با بررسی اقتصاد جهانی مشخص شده است که در سالیان اخیر، بهره‌گیری از رمزارزها افزایش یافته است و بسیاری از افراد، بخشی از سبد سرمایه خود را به رمزارزها اختصاص داده‌اند. شناخت رفتار و قابلیت‌های رمزارزها، به به‌کارگیری صحیح و سودمند آن‌ها منجر می‌شود و اطمینان سرمایه‌گذاری در رمزارزها را افزایش می‌دهد. در این پژوهش، قابلیت رمزارزها در تثبیت ارزش سبد سرمایه‌گذاری در اقتصاد ایران (به‌‌صورت موردی بازار سهام و سکۀ طلا) مطالعه شده است. بر این اساس، هدف اصلی بررسی قابلیت پوشش‌دهی رمزارزهای برتر در ریسک بازارهای سهام و سکۀ طلا در ایران است. روش: به‌منظور تحلیل کمّی قابلیت رمزارزها در پوشش‌دهی ریسک، داده‌های روزانۀ مربوط به شاخص سهام بورس اوراق بهادار تهران و قیمت سکۀ بهارآزادی گردآوری شده است. بر این اساس، از بازده سکۀ طلا و سهام در دورۀ 4ساله، طی سال‌های 1398 تا انتهای سال 1401 استفاده شده است. همچنین با استفاده از نرخ برابری بازار آزاد دلار آمریکا، قیمت‌های روزانۀ رمزارزهای بیت‌کوین و اتریوم، در بازۀ زمانی مذکور گردآوری و پس از آن، بازده روزانه رمزارزهای منتخب محاسبه شده است. در این پژوهش، به‌منظور بررسی نوسان‌های متغیرهای مورد مطالعه، از مدل‌های خودهم‌بسته گارچ چند متغیره استفاده شده است و برای بررسی پوشش‌دهندگی رمزارزها، بر اساس رویکرد حداقل ریسک، از رهیافت‌های هم‌بستگی شرطی ثابت CCC، هم‌بستگی شرطی پویا DCC و مدل ماتریس هم‌بستگی قطری بِک BEKK استفاده شده است. یافته‌ها: نتایج نشان داد که به‌منظور پوشش ریسک سرمایه‌گذاری در سکۀ طلا و سهام در ایران، می‌توان از رمزارزها استفاده کرد و رمزارزها قابلیت پوشش‌دهی ریسک سرمایه‌گذاری در ایران را دارند. شایان ذکر است که براساس نتایج به‌دست‌آمده، مشخص شد که میزان نسبت پوشش ریسک بیت‌کوین در مقایسه با اتریوم بزرگ‌تر است و به‌منظور پوشش ریسک سرمایه‌گذاری در سکۀ طلا و سهام، رمزارز بیت‌کوین در مقایسه با اتریوم، همواره درصد بیشتری از سبد را به خود اختصاص داده است. علاوه‌براین، مشخص شد که روش هم‌بستگی شرطی پویا، در تمامی زوج سرمایه‌ها، عمدتاً میانگین نسبت پوشش ریسک بزرگ‌تری ارائه داده است. از سویی دیگر مشخص شد که نتایج حاصل از روش هم‌بستگی قطری بِک BEKK نوسان‌های به‌مراتب بیشتری نسبت به سایر روش‌های مورد مطالعه دارد. علاوه‌براین، در بازه‌های زمانی اردیبهشت ماه تا آذر ماه 1399 و مهرماه تا اسفندماه 1401، همراه با افزایش شدید قیمت دلار آمریکا در کشور، وزن لازم رمزارزها جهت پوشش‌دهی در سبدهای سرمایه متشکل از بیت‌کوین و سکه، اتریوم و سکه، بیت‌کوین و سهام و اتریوم و سهام افزایش داشته است. نتیجه‌گیری: رمزارزها قابلیت پوشش ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سکۀ طلا و سهام را دارند. همچنین، در زمانی که افزایش قیمت دلار شدید است به‌منظور پوشش ریسک سکۀ طلا و سهام، به‌میزان سرمایه‌گذاری بیشتری در رمزارزها نیاز است.
کلیدواژه‌های فارسی مقاله پوشش ریسک،رمزارز،سبد سرمایه،سکۀ طلا،سهام،
عنوان انگلیسی Investigating the Hedging Capability of Cryptocurrencies in the Gold Coin and Stock Markets in Iran
چکیده انگلیسی مقاله Objective Using cryptocurrencies to hedge against the risk of various types of assets can be considered a useful feature in cryptocurrency investment. In recent years, investment in cryptocurrencies has become more common, and many people have allocated a portion of their portfolios to cryptocurrencies. Understanding the behavior and capabilities of cryptocurrencies can help investors better manage their investments. In this research, we have studied the capability of cryptocurrencies to hedge investment portfolios in Iran's economy. We wanted to determine whether cryptocurrencies can hedge investments in the stock market and gold coins. Accordingly, we have selected two popular cryptocurrencies, namely Bitcoin and Ethereum, to investigate their capability to hedge investments in the stock and gold markets in Iran.   Methods To investigate the risk hedging of common Iranian investments using cryptocurrencies, daily data related to the Tehran Stock Exchange Index and the price of the Bahar Azadi gold coin were utilized. The daily returns of the gold coin and the stock index were calculated over a four-year period from March 2019 to April 2023. Additionally, using the exchange rate of the US dollar in the free market, the daily prices of the most used cryptocurrencies (Bitcoin and Ethereum) were collected, and their daily returns were extracted. To examine the volatility of the variables, the researchers employed the multivariate GARCH autocorrelation model. For evaluating the hedging capability of cryptocurrencies based on the minimum risk approach, they used the following three methods: Constant Conditional Correlation (CCC), Dynamic Conditional Correlation (DCC), and the BEKK Diagonal Correlation Matrix.   Results The results showed that cryptocurrencies can be used to hedge the risk of investments in the gold coin and stock markets in Iran. It should be noted that, based on the results, the hedge ratio of Bitcoin is larger than that of Ethereum, and to hedge the risk of investments in gold coins and stocks, Bitcoin has consistently allocated a higher percentage of the portfolio compared to Ethereum. Furthermore, it was found that the Dynamic Conditional Correlation (DCC) method provided a larger average risk hedge ratio across all portfolios. On the other hand, the results of the BEKK Diagonal Correlation method exhibited more fluctuations compared to the other approaches. Additionally, the findings indicated that during the periods from April to December 2020 and from September to March 2023, alongside the significant increase in the price of the US dollar in the country, the required weight of cryptocurrencies for hedging in investment portfolios composed of Bitcoin and gold coins, Ethereum and gold coins, as well as Bitcoin and stocks, and Ethereum and stocks increased.   Conclusion Bitcoin and Ethereum can hedge investments in the Tehran Stock Exchange and the Iranian Gold Coin market. It should be noted that during times of uncertainty and devaluation of the local currency against the US dollar, greater investment in cryptocurrencies is needed to hedge investments in the gold and stock markets.
کلیدواژه‌های انگلیسی مقاله پوشش ریسک,رمزارز,سبد سرمایه,سکۀ طلا,سهام
نویسندگان مقاله راضیه اسکندری |
دانشجوی دکتری، گروه مهندسی مالی، واحد کاشان، دانشگاه آزاد اسلامی، کاشان، ایران.

حسین پناهیان |
دانشیار، گروه حسابداری، واحد کاشان، دانشگاه آزاد اسلامی، کاشان، ایران.

رسول اسکندری |
دانشیار، گروه حسابداری، دانشگاه سالفورد، سالفورد، انگلستان.

حسن قدرتی |
استادیار، گروه حسابداری، واحد کاشان، دانشگاه آزاد اسلامی، کاشان، ایران.

نشانی اینترنتی https://jfr.ut.ac.ir/article_97321_6362e44bf600669ce2749a3e0fe617d4.pdf
فایل مقاله فایلی برای مقاله ذخیره نشده است
کد مقاله (doi)
زبان مقاله منتشر شده fa
موضوعات مقاله منتشر شده
نوع مقاله منتشر شده
برگشت به: صفحه اول پایگاه   |   نسخه مرتبط   |   نشریه مرتبط   |   فهرست نشریات