این سایت در حال حاضر پشتیبانی نمی شود و امکان دارد داده های نشریات بروز نباشند
تحقیقات مالی، جلد ۲۷، شماره ۲، صفحات ۲۹۷-۳۲۳
عنوان فارسی فراتحلیلی بر نقش متغیرهای کنترلی در نتایج مطالعات مرتبط با تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر هزینۀ سرمایۀ سهام
چکیده فارسی مقاله هدف: شواهد تجربی در خصوص تأثیر عدم‌تقارن اطلاعاتی بر هزینۀ سرمایۀ سهام، تعارض مداومی را نشان می‌دهد. برخی مطالعات این رابطه را مثبت، برخی منفی و برخی غیرمعنادار ارزیابی کرده‌اند. از جمله عوامل مؤثر در این واگرایی، نقش متغیرهای کنترلی است. تعداد متغیرهای کنترلی قابل استفاده زیاد است؛ اما استفاده از برخی از آن‌ها به نتایج آسیب می‌زند و برخی دیگر، دقت پژوهش را زیاد می‌کند. در این فراتحلیل با توجه به متغیرهای کنترلی با تکرار بال که در پژوهش‌های قبلی استفاده شده است، تلاش می‌شود تا بررسی شود که وجود کدام متغیرهای کنترلی در معادله، نسبت به‌عدم وجود آن ضریب رگرسیون را به‌طور جدی تغییر می‌دهد. روش: با ترکیب یافته‌های 35 مقاله منتشر شده بین سال‌های 1986 و 2022 که در مجموع، 198 آزمون را شامل می‌شود، تعامل ظریف بین عدم‌تقارن اطلاعات و هزینۀ سرمایه روشن شده است. این فراتحلیل در چند مرحله اجرا شده است: 1. عدم‌تقارن اطلاعاتی به‌عنوان متغیر مستقل و هزینۀ سرمایۀ سهام به‌عنوان متغیر وابسته تعیین شد و متغیرهای کنترلی، شامل نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، بتای بازار، اندازۀ شرکت و نوع مالکیت، نوسان‌های بازده سهام، اهرم و رشد در ارزیابی لحاظ شد؛ 2. به‌طور دقیق، پایگاه‌های دادۀ برجسته از جمله ساینس دایرکت، امرالد، گوگل اسکالر، شبکۀ تحقیقات علوم اجتماعی (SSRN) و ریسرچ گیت جست‎وجو شد و در مجموع، 188 مقاله بر اساس کلمات کلیدی مرتبط استخراج شد؛ 3. مقاله‌ها برای اطمینان از هم‌سویی با فرضیه‌های پژوهش غربالگری شد و مطالعاتی مدنظر قرار گرفت که اطلاعات اندازۀ اثر را ارائه و از روش‌های هم‌بستگی استفاده کرده‌اند. در نهایت، 35 مطالعۀ منتشر شده بین سال‌های 1986 و 2022، شامل 198 اندازۀ اثر، فراتحلیل شد؛ 4. اطلاعات کلی و جزئیات مربوط به اندازۀ اثر، به‌دقت از مقاله‌های انتخابی استخراج شده است؛ 6. برای هر نمونه، اندازۀ اثر که با r نشان داده شده است، محاسبه شد؛ 7. اندازه‌های اثر با در نظر گرفتن میانگین‌های وزنی و محاسبۀ خطای نمونه‌گیری ترکیب شد؛ 8. همگنی اندازۀ اثر ارزیابی شد. یافته‌ها: چشم‌انداز تجربی در خصوص رابطۀ بین عدم‌تقارن اطلاعات و هزینۀ سرمایۀ سهام، واگرایی‌های جالبی را نشان داد. برای پرداختن به این موضوع، از رویکرد فراتحلیل استفاده شد که تأثیر متفاوت متغیرهای کنترلی را بر این رابطه نشان می‌دهد. یافته‌ها نشان‌دهندۀ تنوع شایان توجه در اندازه‌های اثر در بین مطالعات است. در نتیجه، از مدل اثرهای تصادفی برای محاسبۀ اندازۀ اثر تجمعی استفاده شد. متغیرهای کنترلی، در شکل دادن به رابطۀ عدم‌تقارن اطلاعاتی و هزینۀ سرمایۀ سهام نقش محوری ایفا می‌کنند. به‌طور خاص، گنجاندن متغیرهای کنترلی مانند نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، بتای بازار، اندازۀ شرکت و نوع مالکیت، ارتباط بین عدم‌تقارن اطلاعات و هزینۀ سرمایۀ سهام را کاهش می‌دهد. در مقابل، نوسان‌های بازده سهام، اهرم و رشد شرکت این رابطه را تغییر نمی‌دهد. تحلیل نیرومندی، یافته‌های اولیه را تأیید می‌کند. نتیجه‌گیری: پژوهشگران تجربی، اغلب باعدم قطعیت‌های مربوط به انتخاب متغیرهای کنترلی مناسب هنگام رگرسیون هزینۀ سرمایۀ سهام روی عدم‌تقارن اطلاعات دست‌وپنجه نرم می‌کنند. در این زمینه، به یک سؤال مهم پرداخته شده است: کدام متغیرها باید به‌عنوان متغیر کنترلی برای افزایش واقع‌گرایی نتایج تجربی عمل کنند؟ در این پژوهش، چهار متغیر کنترلی بر رابطۀ مد نظر تأثیر دارند: ارزش دفتری به ارزش بازار، بتای بازار، اندازۀ شرکت و نوع مالکیت. وجود این متغیرها در معادلۀ رگرسیون نتیجه را به‌طور معناداری تغییر می‌دهد.
کلیدواژه‌های فارسی مقاله اندازۀ اثر،عدم‌تقارن اطلاعات،فراتحلیل،متغیرهای کنترلی،هزینۀ سرمایه،
عنوان انگلیسی A Meta-analysis of the Role of Control Variables in Studies on the Impact of Information Asymmetry on the Cost of Equity Capital
چکیده انگلیسی مقاله Objective Empirical evidence on the impact of information asymmetry on the cost of equity capital reveals ongoing inconsistencies in the literature. While some studies report a positive relationship, others find it to be negative or statistically insignificant. A significant factor contributing to this divergence is the role of control variables. Although there exists a wide range of potential control variables, the inclusion of certain variables may distort the results, whereas others can enhance the accuracy of the research findings. This meta-analysis aims to investigate which control variables, based on those repeatedly employed in prior studies, significantly influence the regression coefficient in comparison to their exclusion. Methods The empirical examination of the relationship between information asymmetry and the cost of equity capital revealed notable divergences. To investigate this issue, a meta-analysis approach was employed, highlighting the varying effects of control variables on this relationship. This meta-analysis synthesizes the findings from 35 studies published between 1986 and 2022, encompassing a total of 198 tests, to illuminate the intricate relationship between information asymmetry and the cost of equity capital. The analysis was carried out in multiple stages: information asymmetry was designated as the independent variable, and the cost of equity capital was identified as the dependent variable. Control variables included the book-to-market ratio, market beta, company size, type of ownership, yield fluctuations, equity, leverage, and growth. Comprehensive searches were conducted in prominent databases such as Science Direct, Emerald, Google Scholar, SSRN, and ResearchGate, resulting in the extraction of 188 articles based on pertinent keywords. The articles were screened for alignment with the research hypotheses, focusing on studies that provided effect size information and employed correlation methods. Consequently, 35 studies published between 1986 and 2022, incorporating 198 effect sizes, were selected for meta-analysis. Relevant general information and details about effect sizes were meticulously extracted from the selected articles. For each sample, the effect size, denoted as r, was calculated. Effect sizes were aggregated using weighted means, accounting for sampling error. Finally, the homogeneity of effect sizes was assessed.   Results The findings indicate considerable variation in effect sizes across the studies analyzed. Consequently, a random effects model was utilized to calculate the cumulative effect size. Control variables play a crucial role in shaping the relationship between information asymmetry and the cost of equity capital. Specifically, the inclusion of control variables such as the book-to-market ratio, market beta, firm size, and ownership type tends to diminish the strength of this relationship. In contrast, factors such as stock return volatility, leverage, and firm growth do not significantly alter this relationship. A robustness analysis further corroborates these preliminary findings.   Conclusion Empirical researchers often face challenges in selecting appropriate control variables when examining the relationship between information asymmetry and the cost of equity capital. This raises a critical question: which control variables should be included to enhance the validity and reliability of the empirical results? This study identifies four key control variables that significantly impact the observed relationship: the book-to-market ratio, market beta, firm size, and ownership type. Incorporating these variables into the regression model substantially alters the outcomes of the analysis.  
کلیدواژه‌های انگلیسی مقاله اندازۀ اثر,عدم‌تقارن اطلاعات,فراتحلیل,متغیرهای کنترلی,هزینۀ سرمایه
نویسندگان مقاله فرزاد ناصح پور |
دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد نجف آباد، دانشگاه آزاد اسلامی، نجف آباد، ایران.

مهدی ابزری |
استاد، گروه حسابداری، واحد نجف آباد، دانشگاه آزاد اسلامی، نجف آباد، ایران.

احسان کمالی |
استادیار، گروه حسابداری، واحد نجف آباد، دانشگاه آزاد اسلامی، نجف آباد، ایران.

سعید فتحی |
دانشیار، گروه مدیریت، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.

نشانی اینترنتی https://jfr.ut.ac.ir/article_100790_a98e9dc0189d81c8bd88191fcbe54689.pdf
فایل مقاله فایلی برای مقاله ذخیره نشده است
کد مقاله (doi)
زبان مقاله منتشر شده fa
موضوعات مقاله منتشر شده
نوع مقاله منتشر شده
برگشت به: صفحه اول پایگاه   |   نسخه مرتبط   |   نشریه مرتبط   |   فهرست نشریات