این سایت در حال حاضر پشتیبانی نمی شود و امکان دارد داده های نشریات بروز نباشند
تحقیقات مالی، جلد ۲۷، شماره ۳، صفحات ۵۶۶-۵۹۶
عنوان فارسی بررسی تأثیر انعطاف‌پذیری مالی و توانایی مدیریتی بر نوسان‌پذیری بازده سهام با مداخله ریسک نکول شرکت (با رویکرد رفتار دینامیکی)
چکیده فارسی مقاله هدف: هدف این پژوهش، بررسی تأثیر انعطاف‌پذیری مالی و توانایی مدیریتی بر نوسان‌پذیری بازده سهام با مداخلۀ ریسک نکول شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش خطی و غیرخطی (رویکرد رفتارهای دینامیکی) است. روش: برای دستیابی به هدف پژوهش، برای اندازه‌گیری انعطاف‌پذیری مالی از میانگین 5 شاخص (نسبت وجه نقد به کل دارایی‌ها، نسبت دارایی‌های جاری به کل دارایی‌ها، نسبت دارایی‌های مشهود به کل دارایی‌ها، نسبت دارایی‌های نامشهود به کل دارایی‌ها و نسبت سرمایه به کل دارایی‌ها)، برای اندازه‌گیری توانایی مدیریتی از تکنیک تحلیل پوششی داده‌ها و برای اندازه‌گیری ریسک نکول شرکت از شاخص فالمر استفاده شد. جامعۀ آماری پژوهش، شامل تمامی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال‌های 1392 تا 1401 است. 82 شرکت، به‌عنوان نمونه انتخاب شد. فرضیه‌ها با استفاده از رگرسیون خطی آزمون شدند. یافته‌ها: نتایج حاکی از این است که تأثیر انعطاف‌پذیری مالی و توانایی مدیریتی بر نوسان‎پذیری بازده سهام شرکت‌ها معنادار است و ریسک نکول شرکت، تأثیر انعطاف‌پذیری مالی و توانایی مدیریتی بر نوسان‌پذیری بازده سهام را تعدیل می‌کند، همچنین، بر اساس بررسی مدل به‌روش غیرخطی مشخص شد که نمای لیاپانوف (LyE) برای تمامی متغیرها مثبت است و این نشان می‌دهد که متغیرهای سیستم در مسیرهای بی‌نهایت نزدیک، به‌طور سریع از یکدیگر جدا می‌شوند و در سیستم آشوب رخ می‌دهد. این موضوع را می‌توان چنین تحلیل کرد که انعطاف‌پذیری مالی، توانایی مدیریتی و ریسک نکول، بر نوسان‌پذیری بازده سهام تأثیر دارند؛ اما در آینده ممکن است این متغیرهای مستقل و تعدیلگر تأثیری بر متغیر وابسته نداشته باشند. از طرفی دیگر، ضرایب آنتروپی نمونه نیز نشان می‌دهد که انعطاف‎پذیری مالی در ریسک نکول، میزان تغییرات نوسان‌پذیری بازده سهام را پیش‌بینی نمی‎‌کند؛ ولی توانایی مدیریتی در ریسک نکول، میزان تغییرات نوسان‌پذیری بازده سهام را پیش‌بینی می‌کند. ضریب آلفا DFA نیز نشان می‌دهد که انعطاف‌پذیری مالی و توانایی مدیریتی و همچنین، انعطاف‌پذیری مالی در ریسک نکول و توانایی مدیریتی در ریسک نکول با نوسان‌پذیری بازده سهام، هم‌بستگی قوی دارند. ضریب بُعد هم‌بستگی نشان می‌دهد که انعطاف‌پذیری مالی، کمترین و توانایی مدیریتی، بیشترین میزان هم‌بستگی را با نوسان‌پذیری بازده سهام دارد. نتیجه‌گیری: با توجه به نتایج پژوهش، می‌توان گفت که با افزایش انعطاف‌پذیری مالی سال قبل شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بر میزان نوسان‌پذیری بازده سهام سال جاری این دسته از شرکت‌ها افزوده می‌شود. همچنین، با افزایش ریسک نکول شرکت‌ها، تأثیر توانایی مدیریتی بر میزان نوسا‌ن‌پذیری بازده سهام سال جاری آن‌ها، کاهش می‌یابد.  
کلیدواژه‌های فارسی مقاله انعطاف‌‌پذیری مالی،توانایی مدیریتی،ریسک نکول،نوسان‌‌پذیری بازده سهام،نمای لیاپانوف،
عنوان انگلیسی The Impact of Financial Flexibility and Managerial Ability on Stock Return Volatility: The Mediation of Company Default Risk (A Dynamic Behavioral Approach)
چکیده انگلیسی مقاله Objective The purpose of the present study was to investigate the impact of financial flexibility and managerial ability on the stock return volatility moderated by default risk for the companies listed on the Tehran Stock Exchange using linear and non-linear (a dynamic behavior). Methods To this end, financial flexibility was measured using the average of five measures (cash to total assets, current assets to total assets, tangible assets to total assets, intangible assets to total assets and capital to total assets), managerial ability was measured using Demerjian (2012)'s data envelopment analysis and corporate default risk was measured using Fulmer H score model. The statistical population of the present study comprised all companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 2013-2022. A sample of 82 companies was selected for the study. The research hypotheses were tested using a linear regression model. Results The findings showed that financial flexibility and managerial ability have a significant impact on the stock return volatility and that the corporate default risk moderates the impact of financial flexibility and managerial ability on the stock return volatility. In addition, the study of the model using a non-linear method showed that the Lyapunov exponent (LyE) was positive for all the variables. It shows that the system variables separate at a high rate in infinitesimally close trajectories, and this results in a chaotic system. It can be concluded that financial flexibility, managerial ability, and default risk have an impact on stock return volatility; however, these independent and moderating variables may have no impact on the dependent variable in the future. On the other hand, the entropy coefficients of the sample show that financial flexibility×managerial ability does not predict the variation in the stock return volatility; however, financial flexibility×default risk predicts that variation. The DFA alpha coefficient indicates that financial flexibility, managerial ability, financial flexibility × default risk, and managerial ability × default risk have strong correlations with stock return volatility. The correlation dimension reveals that financial flexibility and managerial ability have the lowest and highest correlations, respectively, with stock return volatility. Conclusion Given the findings of the study, it can be concluded that the current year's stock return volatility of the companies listed on the Tehran Stock Exchange increases with their previous year's financial flexibility. Moreover, the impact of managerial ability on the current year's stock return volatility of these companies decreases with their default risk.
کلیدواژه‌های انگلیسی مقاله انعطاف‏‌پذیری مالی,توانایی مدیریتی,ریسک نکول,نوسان‌‏پذیری بازده سهام,نمای لیاپانوف
نویسندگان مقاله سجاد بحری |
دانشجوی دکتری، گروه مهندسی مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران.

امیر محمدزاده |
دانشیار، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران.

محسن صیقلی |
استادیار، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران.

مجید انیسی |
استادیار، گروه ریاضی و آمار، دانشکده مدیریت، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران.

نشانی اینترنتی https://jfr.ut.ac.ir/article_102190_dd9abea42d7cdbfdd314b7e6b669ac84.pdf
فایل مقاله فایلی برای مقاله ذخیره نشده است
کد مقاله (doi)
زبان مقاله منتشر شده fa
موضوعات مقاله منتشر شده
نوع مقاله منتشر شده
برگشت به: صفحه اول پایگاه   |   نسخه مرتبط   |   نشریه مرتبط   |   فهرست نشریات