این سایت در حال حاضر پشتیبانی نمی شود و امکان دارد داده های نشریات بروز نباشند
پژوهش ها و سیاست های اقتصادی، جلد ۳۳، شماره ۱۱۴، صفحات ۱۶۴-۲۱۸
عنوان فارسی بررسی ترجیحات نامتقارن بانک مرکزی با توجه به نوسانات قیمت دارایی
چکیده فارسی مقاله
در این مطالعه، ترجیحات نامتقارن بانک مرکزی ایران در واکنش به نوسانات قیمت دارایی‌ها و میزان تأثیرگذاری این نوسانات بر تصمیمات سیاست‌گذاری پولی مورد بررسی قرار گرفته است. با توجه به نوسانات شاخص بازار سرمایه در سال 1399 و سال‌های پس از آن،  هدف این پژوهش، بررسی این مسئله است که آیا بانک مرکزی در سیاست‌های پولی خود، تغییرات قیمت دارایی‌ها را در نظر می‌گیرد و در صورت مداخله، رفتار آن در شرایط تورمی و رکودی چگونه است. در این راستا، یک مدل ساختاری نئوکینزی توسعه‌یافته به کار گرفته شده است که در آن شاخص قیمت دارایی‌ها به‌عنوان یک متغیر کلیدی لحاظ شده است. برای تخمین تابع واکنش بانک مرکزی، ابتدا مقادیر آستانه‌ای برای متغیرهای تورم و شکاف تولید با روش کانر و هانسن (2004) برآورد گردیده و سپس رفتار بانک مرکزی در مواجهه با نوسانات قیمت دارایی‌ها با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم‌یافته (GMM)  مورد ارزیابی قرار گرفته است. نتایج حاصل از برآورد مدل نشان می‌دهد. در دوره‌های تورمی، تمرکز بانک مرکزی عمدتاً بر کنترل تورم بوده و واکنش آن به شکاف تولید کاهش یافته است. در دوره‌های رکودی، واکنش بانک مرکزی به شکاف تولید افزایش یافته است؛ اما در سطحی محدود باقی‌مانده که نشان‌دهنده محدودیت‌های سیاست‌گذاری بانک مرکزی در شرایط رکودی است. علاوه بر این، بانک مرکزی در دوره‌های رونق، مداخله‌ای در شاخص قیمت دارایی‌ها نداشته، اما در دوره‌های رکودی، به میزان محدودی از بازار سرمایه حمایت کرده است. با توجه به ارتباط عمیق بازار سرمایه و بازار پول در اقتصاد ایران از طریق تسهیلات خرید سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری بانکی، توصیه می‌شود که بانک مرکزی در تنظیم سیاست‌های پولی، نوسانات قیمت دارایی‌ها را مد نظر قرار دهد.
کلیدواژه‌های فارسی مقاله سیاست پولی، شاخص قیمت سهام، بحران مالی، شکاف تولید، تورم
عنوان انگلیسی Examining the Central Bank's Asymmetric Preferences with Respect to Asset Price Volatility
چکیده انگلیسی مقاله This study investigates the asymmetric preferences of the Central Bank of Iran in responding to asset price fluctuations and the extent to which these fluctuations influence monetary policy decisions. Given the significant volatility of the stock market index in 2020 and subsequent years, the primary objective is to examine whether the Central Bank incorporates asset price changes into its monetary policy decisions and, if so, how its behavior differs under inflationary and recessionary conditions. To this end, an extended New Keynesian structural model is employed, in which the asset price index is incorporated as a key variable. To estimate the Central Bank’s reaction function, threshold values for inflation and the output gap are first obtained using the method proposed by Caner and Hansen (2004). The Bank’s behavior in response to asset price fluctuations is then evaluated using the Generalized Method of Moments (GMM). The estimation results reveal that, during inflationary periods, the Central Bank’s primary focus is on controlling inflation, with a reduced response to the output gap. In recessionary periods, the Bank’s response to the output gap increases, although it remains limited, reflecting the constraints on monetary policy in such conditions. Moreover, the Central Bank does not intervene in the asset price index during boom periods but provides limited support to the stock market during recessions. Given the strong link between Iran’s capital market and the money market- through mechanisms such as stock purchase loans and bank-managed investment funds-it is recommended that the Central Bank consider asset price fluctuations when formulating monetary policy.
کلیدواژه‌های انگلیسی مقاله Monetary policy, Stock price index, Financial crisis, Output gap, Inflation
نویسندگان مقاله مجید حبیبیان نقیبی | Majid Habibian Naghibi
Department of Islamic Economics, Faculty of Economics, Allameh Tabatabaei University
گروه اقتصاد اسلامی، دانشکده اقتصاد

محمدجواد صدیقی پاشاکی | Mohammad Javad Sedighi Pashaki
Edalet University


مسعود صالحی رزوه | Masoud Salehi Razveh
Researcher, Institute for Islamic Sciences and Culture
پژوهشگاه علوم و فرهنگ اسلامی

نشانی اینترنتی http://qjerp.ir/browse.php?a_code=A-10-3666-1&slc_lang=fa&sid=1
فایل مقاله فایلی برای مقاله ذخیره نشده است
کد مقاله (doi)
زبان مقاله منتشر شده fa
موضوعات مقاله منتشر شده تخصصی
نوع مقاله منتشر شده پژوهشی
برگشت به: صفحه اول پایگاه   |   نسخه مرتبط   |   نشریه مرتبط   |   فهرست نشریات